요즘 하도 코인 얘기가 나와서 암호화폐에 대해 알아보던 중, 떠오른 생각입니다.

거래소에서의 가상화폐 거래는 실제로 A(판매자)와 B(공급자)가 코인과 돈을 교환하는 방식이 아니라, 그냥 단순히 거래소가 수수료를 받고 둘 사이의 거래를 대행해주는 방식이더군요. 이건 결국 블록체인처럼 암호화폐의 거래의 안정성을 보장하는 기술과는 아무런 상관이 없죠. 비트코인이나 이더리움 송금에 시간이 그렇게 많이 걸리는데도, 거래소에서의 거래는 순식간에 이루어지는 이유가 바로 여기에 있고요.

물론 이게 훨씬 간편한 방식이니, 실제로 거래소가 암호화폐를 보유하고 있다면 별 문제가 없을 수도 있다고 생각합니다.(어디까지나 거래소의 보안에 문제가 없을 때의 얘기지만요. 만약 그조차도 아니라면 이런 방식은 거래소 해킹에 꽤 취약할 수 있습니다. 실제로 해킹에 당한 대형 거래소도 있고요)

제 의문점은 '정말 거래소가 그런 식의  대행'거래'에 쓰인 암호화폐를 보유하고 있을까?'인데요.

결론부터 말씀드리자면, 만약 내일 당장 모든 한국 투자가가 거래소에서 개인 지갑으로 가상화폐의 송금을 요구할 경우, 거래소들은 이를 지급할 가상화폐를 실제로 가지고 있지 않을 거라는 게 제가 내린 결론입니다.

첫 번째로, 은행의 지급준비율 제도를 보면 알 수 있듯이, 뱅크런 상황이 아닌 이상 모든 투자자들이 동시에 송금을 요구하지 않는 이상 거래소는 굳이 투자자들이 샀다고 믿고 있는 코인들을 실제로 보유하고 있을 필요가 없습니다. 간혹 개인지갑으로 빼고 싶어하는 투자자들도 있지만, 어차피 대부분의 투자자들은(사실 요즘 코인판이 과열된 것 보면 투기자가 더 정확한 말이겠지만)다른 투자자에게 되팔 생각으로 코인을 구입한 것이지, 실제로 코인을 화폐로 사용하고 싶어서 보유하고 있는 게 아닙니다. 대부분의 투자자는 급변하는 시장상황에 대처하기 위해 거래소에 코인을 남겨두는 걸 선호할 겁니다. 심지어 업비트같은 거래소는 지갑생성 자체를 제대로 안 해주고 있더군요. 업비트에서 투자하고 계신 분들께 무례한 말로 들릴 수도 있겠습니다만, 이건 마치 금보유증서를 팔면서, '금을 진짜로 달라는 건 좀 곤란해'라며 장사하고 있는 셈인데, 여기에 사람이 너무 몰려서 신규인증 지연사태까지 벌어지고 있다는게 믿기지가 않을 정도입니다.

두 번째로, 만약 거품이 꺼지고 대폭락이 온다고 해도, 투자자들은 빨리 가진 코인을 팔아치우고 현금이라도 건져서 나가고 싶어하지, 그 상황에서 가상화폐를 지갑으로 옮기려고 하지는 않을 것 같습니다. 이런 상황이 벌어질 경우 당연히 팔려는 사람은 넘치는데 사려는 사람은 없으니 가격과 거래량이 동시에 급락할테고, 24시간 돌아가고 있는 가상화폐시장의 생리를 고려해봤을때 폭락은 아주 짧은 시간에 이루어질 수도 있겠죠. 만약 이런 사태가 벌어질 경우, 어차피 가상화폐의 가격은 매우 낮아질 것이기 때문에, 개인지갑으로 가상화폐를 송금을 요구하는 일부 투자자들의 요구를 들어주는 것도 별로 어렵지 않을 것입니다. 그냥 헐값이 된 가상화폐를 거래소가 사서 송금해주면 그만이니까요. 바꿔 말하면 지금 굳이 진짜로 가상화폐를 비싼 돈 주고 사서 보유하고 있는 것보다, 최소한의 '지급준비가상화폐'만 마련해놓고, 일 터지면 어차피 싸질테니 그때 되면 사서 송금해줘도 그만이라는거죠. 거래소 입장에서는 가상화폐를 매집하는데 드는 비용으로 서버확충, 마케팅에 드는 비용을 늘려서 거래소 규모를 늘리는데 집중하는게 훨씬 수익에 도움이 될 테니까요.

세 번째로, 실제로 가상화폐 거래소들은 이런 저런 구실로 투자자들의 원화, 가상화폐 출금량을 제한하고 있습니다 출금 처리시간 지연을 자주
핑계로 삼고 있는 것 같은데, 실제로 이런 출금제한이 일어나는 동안에도 거래소에서의 가상화폐 거래는 멀쩡히 이루어지고 있는 경우가 비일비재합니다.(적어도 코인 거래가 막혔는데 출금이 가능한 경우는 없습니다)거래소에서 이런 제한을 두고 있는 이유는 크게 두 가지로 생각해 볼 수 있을텐데, '1. 거래소는 출금보다 거래에 트래픽 우선 순위를 둔다' '2. 거래소들은 실제로 투자자들이 샀다고 믿는 코인을 (충분히)보유하고 있지 않다'가 바로 그것입니다. 첫 번째 이유는 그냥 질나쁜 상술이겠거니 넘어간다고 쳐도, 두 번째가 정말 거래소들이 출금량을 제한하고 있는 이유라면 문제가 심각해집니다. 어쩌면 정말로 거래소들이 투자자들의 돈으로 장난질을 하고 있을 가능성도 있습니다.  

마지막으로, 실제로 거래소가 털린 경우를 조사해봤습니다. 마운트곡스(세계 1위 거래소였습니다)처럼 아예 어떤 보상도 지급하지 않는 경우도 있었지만, 오히려 더 흥미로운 쪽은 투자자들에게 보상을 하기는 한 경우입니다. 홍콩의 비트피넥스(세계 2위거래소였습니다), 한국의 야피존이 실제로 해킹을 당했었는데, 보상 방법이 거의 흡사했습니다. 1.'모든 투자자들이 공평하게 손해를 분담한다' , 2.'손실분만큼 거래소에서 직접 만든 토큰을 주는 방식으로 투자자들을 달랜다' 두 가지로 압축할 수 있는데요.

역시 곰곰히 뜯어보면 둘 다 말도 안되는 방식의 보상이라는 것을 알 수 있습니다. 비트피넥스와 야피존이 해킹당해서 잃은 코인은 가장 가치가 높아 해커들이 표적으로 삼은 비트코인이었습니다. 그럼 당연히 비트코인이 아닌 다른 코인을 보유하고 있는 투자자들은 손해를 입지 않아야 정상입니다. 비트코인을 산 투자자들에게는 당연히 거래소가 모든 금액을 동원해서 최대한 손실을 최소화시켜줘야 할테고요.

그런데 실제로 거래소들이 취한 행동은 비트코인이건, 이더리움이건, 그 외 잡코인이건, 심지어 거래소에 예치시켜놨던 현금이건 공평하게 해킹으로 손해본 만큼 뜯어가는 것이었습니다. 이건 마치 은행의 달러 운송차량이 강도에 털렸는데, 원화로 예금해놓은 고객한테까지 '고통분담'을 이유로 돈을 갈취한 것과 다를 바가 없습니다.(백보 양보해서 다른 가상화폐들은 묶어서 처리할 수 있다고 쳐도, 비트코인이 해킹당했는데 고객의 현금에 손을 대는 건 다른 비유로는 설명할 수가 없습니다)그리고 거래소에서 직접 만든 토큰을 보상이랍시고 나눠주며, '이걸로 손실분을 매꿀 수 있다'라고 투자자들은 기만했죠.(정말로 그럴 수 있다면, 그 잘난 토큰들을 시장에 팔아서 돈을 벌고, 그 돈으로 손해를 본 투자자들에게 보상을 해줘야 정상입니다) 둘 다 정말 거래소가 가상화폐를 '화폐'로 다루고 있다면 나올 수가 없는 행동입니다. 결국 가상화폐 거래소는 개별 가상화폐를 관리하고 있는 것이 아니라, '투자자들에게 받은 금액' 자체를 관리하고 있다고 봐야 합니다. 그게 아니라면 이런 어이없는 방식의 보상을 설명할 길이 없습니다.

제 주변에서 코인에 투자하고 있는 지인 몇 명에게 이런 얘기를 해봤습니다. 돌아오는 반응은 하나같이 비슷합니다. '난 그런 건 잘 모르겠고, 돈만 벌면 됨', '재수없는 소리하지마라' , '난 어차피 개인지갑 안 써' , '나 저번주에 얼마만큼 더 벌었다. 그런 복잡한 거 나랑 상관없고 알고 싶지도 않음'

물론 제가 가상화폐에 대해 속속들이 알고 있는 전문가도 아니고, 제 주변 지인들이 모든 투자자들을 대표한다고 볼 수는 없습니다. 그렇다 하더라도 정말로 대부분의 투자자들이 저렇게 생각하고 있는 거라면 문제가 정말 심각합니다. 거래소가 투자자들을 기만하기가 그만큼 쉬워지니까요.

차라리 단타치며 노는 투기꾼들한테는 별로 상관없는 일일 수도 있습니다. 어쩌면 '존버'하며 서로의 성투를 기원하고 있는 많은 사람들이, 실제로는 자신이 샀다고 믿는 가상화폐를 보유한 적조차 없을지도 모릅니다. 소름끼치게도 말이죠.