전부터 한 번 써볼까 말까 하던 주제인데 마침 새벽에 잠이 깨어 글을 올리게 되네요.

2,3년 전 즈음에 지인께서 천만원이 넘게 돈을 들여 비트코인 채굴을 하신다고 하길래 궁금해서 비트코인의 개념에 대해 간단히 알아 본 적이 있습니다.
당시 개념을 알아보고 "야 이거 만든 놈은 완전 천잰데?" 하는 생각이 들었었죠.
하지만 당시 투자는 하지 않았었는데 당시 제 생각은 대충 이런 논리 구조였죠.

"기술적으로 디테일한 부분은 빼고 큰 틀에서 봤을 때 정말 잘 만들었고 돈으로 사용 될 수 있을 것이다. 그리고 기본적으로 가격이 오르도록 설계 되었기 때문에 투자가치도 상당하다. 그러나 이걸 그대로 뒀다가는 달러의 기축 통화 지위가 흔들릴텐데 미국이 그냥 놔둘리가 없지. 언제 법으로 금지시켜 휴지 조각이 될지 모르는데 투자는 아무래도 안 되겠네"

2,3년이 지난 올초 이 판단에 대해 상당히 후회를 했고 이 때부터 암호 화페를 조금씩 매집해서 10년 이상 장투로 보고 있습니다.

다음은 비트코인이나 암호 화폐에 대한 몇 개의 주제에 대한 제 생각들입니다.
당연히 이게 다 맞으리라는 보장은 없습니다.
단지 이 괴상한 재화에 대해 약간이라도 이해하시는데 보탬이 되도록 그냥 하나의 의견으로 참고하셨으면 합니다.

이하 비트코인이라는 말은 비트코인을 비롯한 암호 화폐의 통칭으로 사용하겠습니다.

* 비트코인은 튤립 투기 같은 거품이다?
개인적으로는 전혀 동의 하지 않습니다. 도리어 가치가 크고 포텐셜이 어마어마하다고 보죠.
제가 생각하는 비트코인의 가치는 "이 물건이 기본적으로 돈으로서 동작한다"라는데 있습니다.

* 돈의 특성
그런데 이 돈이라는 게 상당히 특이한 재화라 가치 판단을 하는 게 일반 재화랑 많이 다릅니다.
그러다 보니 비트코인이나 암호 화폐가 대해 거품이니 아니니 하고 온갖 갑론을박이 펼쳐지게 됩니다.

엊그제 워렌버핏이 비트코인은 거품이라고 했다는 기사가 났더군요.
반대로 비트코인을 유망하게 본다는 저명 인사들의 기사들도 있구요.
저희 같은 일반인들은 더 헷갈리기만 하죠.

워렌 버핏 같은 경우는 주식 투자를 할 때 자신이 투자한 돈 대비 회사가 벌어들이는 수익, 즉 회사의 펀더멘털을 따지는 기본에 충실한 투자자죠.
심지어 기술주도 투자를 안 하기도 하구요.
그런데 이 비트코인 같은 경우는 "회사의 수익, 즉 투자 대상이 벌어들이는 수익"에 해당하는 개념이 없습니다.
그러니 가치 산정이 안 되고 버핏 입장에서는 거품이라 생각 할만 하죠.

* 돈의 특성 - 돈은 사용처가 늘어날 수록 크기가 부풀어 오른다.
그러나 비트 코인 같은 경우 버핏 같은 모델로는 이해 할 수 없습니다.
아까 얘기했듯이 비트 코인의 본질은 돈이기 때문이죠.

돈은 사용처가 늘어나면 늘어 날수록 돈 자체의 양이 늘어납니다.
암호 화폐가 아닌 우리가 일상적으로 사용하는 돈(이하 실물 화폐)은 이 프로세스가 그 유명한 "대출을 이용한 신용창출"을 통해 일어나게 됩니다.
아시는 분도 많겠지만 어쨌든 이 신용 창출이라는 프로세스로 인해 한국은행이 발행한 현찰(본원통화) 보다 수배에서 수십배에 이르는 돈이 시중에 유통되게 됩니다.

* 돈의 특성 - 돈은 어차피 가상화폐다.
여러분의 은행 잔고는 지급 준비율을 제외한 대부분의 돈이(80-90%) 실제 현찰이 아닌 신용 화폐입니다.
말이 좋아 신용 화폐지 여러분이 가지고 계신 은행 잔고의 대부분은 실존하지 않는 가상 화폐입니다.
은행 고객들이 일시에 지급 준비율 이상의 돈의 인출을 요구하는 일은 생기지 않는다는 믿음(신용)에 기초하고 있죠.

그러나 이런 일은 실제로 가끔씩 일어납니다.
가장 대표적인 예가 2008년 세계 경제 위기죠.
현재 우리나라 예금자 보호 한도가 5000만원인데 그 때 서방 각국 정부가 앞다투어 무제한 예금자 보호를 선언한게 바로 이런 이유죠.
소위 뱅크런이라는게 연쇄적으로 일어나면 최악의 경우 시중의 돈의 8-90%인 신용화폐(가상화폐)가 소멸하면서 경제 시스템 자체가 붕괴됩니다.
이래서 은행은 망하기가(정확하게는 청산하기가) 힘들고 어떻게든 살려서 다른데로 인수시키는 이유죠.

* 비트코인은 가상 화폐인가?
그렇기도 하고 아니기도 합니다.
실물 화폐 대비 존재 자체가 의심스럽다는 뜻에서는 아닙니다.
그러나 실물 화폐 부터가 가상 화폐기 때문에 비트코인도 가상화폐죠.

* 비트코인의 특성 - 신용 창출이 불가능하다 그러나 전체 크기는 늘어난다.
이 부분이 투자로서의 비트코인을 이해하는데 핵심적인 부분이라고 생각합니다.
비트 코인은 돈이기 때문에 사용처가 늘어날 수록 돈의 전체 크기가 커져야 합니다.

그런데 사실 비트코인은 발행량이 제한되어 있죠(2100만개).
물론 지금도 채굴하면서 발행량이 늘어납니다만 큰 틀에서 보면 점점 발행속도도 느려지고 어쨌든 총량 제한이 있습니다.

일반 화폐는 신용 창출을 통해 가상적으로 발행량을 늘려줍니다.
그런데 비트코인은 대출을 통한 신용 창출이 현재로서는 불가능합니다.

그럼 어떻게 비트코인의 크기를 늘리나요?
바로 비트코인의 산술적 크기(발행량)이 아니라 가격이 높아지면 됩니다.

우리가 현재 사용하는 가치 측정의 단위인 달러나 원화로 볼때 비트코인의 가격이 늘어나면 발행량이 일정하더라도 실제적인 비트코인의 전체 볼륨이 늘어나는 거죠.

이것이 현재 우리가 매일 목도하고 있는 현상입니다.

* 비트 코인의 가격이 오른다는 것의 본질
사실 본질적으로는 비트코인의 가격이 오르는게 아니라 덩치가 커지는 겁니다.
사용처가 늘어나면 돈이 양이 늘어나야 합니다. 그런데 실물 화폐는 실제적이던 가상적이던 발행량을 늘릴 수 있지만 비트 코인은 발행량을 실제적으로도(발행량 제한) 가상적으로도(대출로 인한 신용 창출 불가) 늘릴 수가 없습니다.

단 한가지 방법은 비트코인의 가치(가격)가 올라서 발행량이 늘어난 효과를 내는 겁니다.
따라서 비트코인이 단순히 거품이라고 말할 수 없는 겁니다. (물론 이 말이 비트코인에 거품이 안 끼었다와 동의어는 아닙니다.)

그래서 중요한 건 비트코인 가격이 얼마냐가 아니라 시가 총액이 얼마냐는 거죠.

지금 글을 쓰고 있는 현재 비트코인 시총이 122조 정도 되네요.
그래 봤자 삼성전자 시총의 1/3이나 1/4 정도 될겁니다.

2016년 대한민국 원화의 유통량이 2300조(M2)에서 3200조(Lf) 정도 되네요.
그런데 사실 비트코인은 달러 유통량이랑 비교하는 게 더 적절하죠. 국경 없이 사용되는 돈이니까요.
물론 달러는 기축이라 미국에서 사용 되는 돈 이외에도 세계 여러나라에서 비축해 놓는 양이 어마어마 해서 그냥 1:1 비교를 할 수는 없지만요.

그럼 결론은..... 비트코인은 아직도 돈으로서는 덩치가 너무 작다고 생각 됩니다.
그리고 비트코인의 사용처가 늘어 날 수록 덩치는 계속 커지겠죠.

* 언제까지 비트코인 가격이 우상향 할 것인가?
개인적으로는 비트코인 대출로 신용 창출이 가능할 때까지라고 봅니다.
그렇게 되면 실물 화폐처럼 가상적인 발행량이 늘어나면서 디플레이션 화폐가 아니라 인플레이션 화폐로 본질이 변하게 되죠.

그런데 기술적으로 신용 창출이 일어나는 대출이 가능할지 모르겠네요.
실물 화폐의 신용 창출은 제가 은행에 100만원을 예금 했는데 그 중 85만원을 다른데 대출 해 주고 제 은행 잔고에 15만원 대신 100만원을 찍어 놓는 사기를 치는데서 가능하거든요.

모든 거래가 전자 원장에 찍혀지는 비트코인은 기술적으로 좀 문제가 있을 것 같습니다.

뭐 모르죠. 어떤 머리 좋은 인간들이 비트코인 만든 것 처럼 이런 시스템도 만들어 낼지.
그렇지만 아직은 먼 얘기라 봅니다.
기술적인 부분을 떠나서 비트코인 베이스의 대출이 일어 난다는 건 비트코인이 이미 상당한 메이저가 되었다는 얘기라.


* 비트 코인의 본질
앞서 말씀 드린 대로 돈입니다.

돈이란건 기본적으로 대단히 웃긴 물건입니다.

고대에는 현대에는 아무 가치가 없는 조개 껍질이 돈으로서 가치를 가졌구요.
현대에는 대한민국 정부가 똑같은 종이에 세종 대왕을 그리고 동그라미 4개를 찍으면 퇴계 이황을 그리고 동그라미 3개를 찍은 것보다 10배의 가치를 가지지요.
본질은 똑 같은 종이 위에 특수한 그림과 문자를 새겼을 뿐입니다.
만원짜리에 천원짜리보다 금이 더 많이 섞여 있다던가 하는 건 전혀 없습니다.

워렌 버핏 얘기와 반복 되지만 돈의 가치를 주식 수익율 뽑는 방법으로는 평가 할 수 없다는 얘기죠.

그런데 종이 쪼가리에 불과한 이 실물 화폐는 어떻게 가치가 유지 될까요?
정부의 고위 경제 공직자들이 발행량을 조정하고 좋은 경제 정책을 펴서 적정 수준에서 돈의 가치를 유지시켜 줄거라는 믿음에서 유지 됩니다.
(실제로는 2-4% 정도 매년 가치를 하락 시키지요)
한마디로 정부의 권위와 사람의 결정(경제 부처, 한은 등...)에 의존하는 거죠.

비트코인의 혁신적인 점은 돈의 안정성을 특정 개인이나 집단의 권위에 맡기지 않았다는 겁니다.
비트코인이 돈으로서 기능하는 핵심은 블록체인과 PoW(Proof of Work)라 불리는 네트워크 상의 불특정 다수의 개노가다(작업이라는 고상한 말이 있지만 현재의 상황은 개노가다가 실제로 더 정확한 표현인 듯 합니다.)에 의지합니다.
물론 실제로는 마이닝풀(PoW 하는 사람들)의 다수를 중국에서 장악하고 있어서 문제가 되고 있긴 하죠.


아무튼 특정 집단이 좌우하지 못 한다는 이런 특성 상 장기적으로 비트코인이 망하지 않고 메이저가 된다면 점진적으로 달러의 기축 통화 지위를 위협할 가능성이 있다고 봅니다.
이 점에 있어서는 미국 외의 모든 국가의 이익이 일치하죠.(특히나 아마 중국? 그래서 온갖 음모론이 득시글 대기도 하죠)
"그래서 미국이 그냥 둘리가 없어.....". 2,3년 전에 이런 이유로 투자를 하지 않았는데..... 생각보다 빠르게 오르기도 했고 암튼 후회스럽네요...ㅠㅠ

얘기가 잠깐 다른 데로 샜는데 결론적으로 비트코인의 대단한 점이자 본질은 어쨌든 이론적으로는 특정 집단에 종속 되지 않고 통화로서 작용하는 체계라는거죠. 이게 별거 아닌 것 같아도 대단한 겁니다.
국가라는 거대 공권력의 힘 없이 안정적으로 돈의 가치를 유지한다는 건 인간이 2000년 동안 생각해 내지 못했던 것 이거든요. 그 돈이라는 게 사실 별게 아니어서 가치를 유지하는게 어려운거죠. 기껏해야 조개 껍질이거나 종이 조각이거나 네트워크 상에 찍힌 데이터니까요.


* 비트 코인 투자의 리스크
비트 코인을 비롯한 암호 화폐는 아직 성숙 되지 못한 단계이고 당연히 각종 리스크도 큽니다.

- 블록체인의 안정성
   + 이것이야 말로 암호 화폐의 알파이자 오메가. 거의 모든 것이라고 해도 과언이 아닙니다.
   + 비트코인의 돈으로서의 가치와 포텐셜이 모두 여기에서 나옵니다.
   + 아직까지 블록체인에서 문제가 생기거나 해킹 당해서 트랜스액션이 문제가 생긴적은 없습니다.
   + 이 부분에서 문제가 생길 가능성은 사실 거의 없다고 봅니다.
   + 만약에 여기서 문제가 생기면 비트코인이고 암호 화폐고 그냥 끝이라고 생각하시면 됩니다.

- 정부 규제 또는 금지 가능성
   + 현실적으로 가장 크게 문제가 될 가능성이 있다고 봅니다.
   + 그러나 일본 처럼 비트코인을 아예 합법화 한 나라도 있고 마크롱 대통령처럼 유럽 쪽에선 호의적으로 보는 정치인도 많은 것 같습니다.
   + 개인적으로는 이제와서 이 시장을 셧다운 하기에는 너무 멀리 왔다고 보긴 합니다만 세상일은 아무도 모르죠.

- 법적 지위 미비 및 사설 거래소에 의존 해야 하는 문제
   + 자세한 내용은 생략 하겠습니다.
   + 장기로 묶을 코인은 거래소가 아닌 블록체인에 직접 억세스하는 지갑이나 개인 지갑에 보관해야겠죠.

- 기술적, 정치적인 문제
   + 늘어나는 또는 앞으로 늘어날 로드 때문에 퍼포먼스(거래속도) 상의 불만들이나 우려가 있습니다.
   + 특히나 정말 임자 없는 비트코인이 심한데 커뮤니티와 마이닝풀의 정치적 이해 관계(사실은 근원적으로는 이것도 기술적 문제이기도 합니다만) 자꾸 불안하게 하드 포크 해대고 코인이 분리 되곤합니다. 요즘엔 이것도 호재로 보는 경향이 커지긴 합니다만.
   + PoW -> PoS 전환 등등.
   + 스마트 컨트랙 등 확장성에 의한 보안 문제

결론
- 블록체인의 안정성은 암호화폐의 알파이자 오메가입니다. 여기서는 절대 문제가 생기면 안 됩니다.
- 이제는 가능성이 그다지 높지는 않다고 생각합니다만 어쨌든 위의 문제 중 하나가 크게 터지면서 휴지 조각이 될 가능성이 아예 없지는 않습니다.

* 개인적으로 생각하는 일반인의 암호 화폐 투자.
당연한 얘기지만 위의 얘기도 그렇고 이 부분도 제 생각일 뿐입니다.
단지 참조만 하시고 판단은 본인의 선택이죠.

위의 글들을 요약하면 제 생각은 비트코인을 비롯한 암호 화폐는 종이돈에서 전자 화폐로 넘어가는 대 혁명의 한가운데 우리가 있는 것일 수도 아니면 위에 언급한 리스크들 중 하나가 터져서 휴지 조각이 될 가능성을 모두 포함한다고 봅니다.
제 생각으로는 일반 직장인이나 자영업자가 이 변동성 심한 시장을 트레이딩 관점으로 접근하는 건 좀 아닌 것 같구요.

일종의 옵션 투자처럼 이 돈은 다 버린다 생각하시고 만의 하나 돈이 다 날아가도 상관 없을 정도로 발은 담궈 두시는 게 좋을 것 같습니다.
그리고 10년 장투가는거죠.

다 버린다 싶어도 괜찮을 돈이 사람에 따라10만원일 수도, 100만원일 수도 혹은 사람에 따라 몇 천 혹은 그 이상일 수도 있겠지만 그래도 아예 무시하는 것 보다는 부담 안 되는선에서 발은 담궈 두는게 낫지 않나 싶습니다.

며칠 전 아마존의 제프 베조스에 관한 짧은 글을 인터넷에서 봤는데 이 사람 어록에 이런게 있더군요.

"만약 성공 가능성이 10%인데 기대 수익률이 100배라면 어떻게 하는 게 좋은가? 정답은 이런 기회마다 투자하는 것이다. 그럼 소수의 성공 사례가 나머지 실패를 모두 만회하고도 남는다"

아마 현재 비트 코인이 이런 경우가 아닐까 싶습니다.
아 당연히 위의 제프 베조스 얘기는 몰빵이나 무리한 투자가 아니라 본인이 버틸 수 있는 적절한 투자를 얘기합니다.

아무튼 결론적으로 저는 적어도 내가 버려도 되겠다는 정도의 돈으로 발 담그는 투자를 해 볼만하다는 생각입니다만 당연히 이것은 저의 판단일 뿐이고 이렇게 생각하는 근거도 들긴 했습니다만 역시 저의 의견일 뿐이니 참고만 하시면 될 것 같습니다.

* 최근 알트 코인 대비 비트코인만 잘 나가는 이유
이 부분은 이 글중에서도 특히나 별로 큰 근거는 없고 제 추측입니다.
그냥 이런 생각도 있구나 하는 정도로 이해하시면 될 것 같습니다.

비트코인 시총이 아직도 작다고 앞에 얘기를 드렸습니다만 사실 100조가 넘는 돈이 작은 돈은 아닙니다.
올 초만해도 비트 50조, 이더리움 40조 정도로 시총이 비슷하던 시절도 있었습니다만.
그 때나 그 이전엔 전반적으로 비트나 알트나 시총이 작아서 돈을 조금만(?)들이면 뭐든지 급등이 가능했었을 겁니다.

그러나 이제는 전반적으로 알트도 덩치가 커지면서 함부로 돈을 투입하기는 힘들어졌고 그나마 대표성이 있는 비트로 돈이 몰린게 아닌가 합니다.

그리고 중국의 비트 거래 금지 및 비트 코인이 합법인 일본의 거래량 증가 등도 있고.

그리고 개인적으로 비트코인이 이제 준 메이저로 진입 하느냐 마느냐의 초입에 와 있는 것 아닌가 싶은데 준 메이저 진입 관련 상징적 호재는 무조건 암호 화폐 대표인 비트코인 쪽으로 몰리게 되어 있습니다.


* 개인적으로 예상하는 비트코인 남은 호재 (물론 언제 될지는 모릅니다. 아주 빠를 수도 아님 아주 늦을 수도...)
- CME 선물 상장(아마 확정이죠)
- 미국이나 유럽 비트코인 ETF 상장
- 아마존이나 ebay에서 결제 수단의 하나로 채택
- 무역 거래 등에 사용 되기 시작 (비트 코인 시총이 지금보다 꽤 많이 커져야 가능. 큰 금액 이체시 가격 안정성 필요)


위에 예시를 든 것들 대부분이 비트코인이 빗장이 풀려야 나머지도 가능한 것들입니다.

아 참고로 최근에 일본에 다녀 온 지인들에 의하면 일본은 비트코인이 합법이기도 하고 실제 가게에서 비트코인 지불이 가능한 곳이 상당히 많다고 합니다. 그러니까 인프라도 비트코인이 먼저 깔린단 얘기죠.

그러다 보니 앞으로도 당분간 비트 위주의 강세가 계속 되지 않을까 개인적으로 예상해 봅니다.

저런 호재는 단순히 돈으로서의 기능만 있으면 되기 때문에 비트가 지금보다 몇 배는 커지고 어느정도 메이저에 오른 다음에야 스마트 컨트랙 같은 게 주목 받으면서 이더리움 같은게 좀 뜨지 않을까 마음대로 예상해 봅니다.